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通货膨胀通常无法造福社会,反而以“对先来者有利”的方式对财富重新分配,而牺牲了这场赛跑中的落后者。事实上,通货膨胀好比赛跑,看谁最先获得新钱。惨遭损失的后知后觉者通常是“领死薪水的一群”,他们显然比其他人晚获得新钱。受害最大的是依赖固定金额合约的人。
当中央银行将资产出售给银行或社会大众时,会造成银行准备金降低,也造成信用紧缩和通货紧缩(货币供给降低)的压力。但我们知道,政府先天倾向于膨胀,历史上政府采取的紧缩行动,一直被忽视,且如昙花一现。人们通常不记得一件事:唯有通货膨胀后才会发生通货紧缩;唯有假凭证才能被收回清算,而金币则不能。