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在多种货币自由竞争的环境中,金币很有可能最初是最受欢迎的...但我想,它恐怕不会战胜私人发行的其他形态的货币 ...但从长远来看,同样的事实也会使得黄金劣于竞争性机构发行的符号性货币,而这些机构的生意取决于能够成功地管理其发钞数量保持该种货币价值的大体平稳。
政府始终基于强烈的利益考虑而说服公众,让公众相信发行货币的权力应当专属于政府。如果出于政策目的所发行的只是金币、银币和铜币,则这种垄断没有太大问题。而今天,在除了纸币之外,我们不知道还有任何其他形态的货币的时候,此一问题则关系重大:因为与金属货币相比,政府更加无力处理纸币,甚至更容易滥发纸币。