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中国人民银行在《2017年第二季度中国货币政策执行报告》中指出,“过去M2增速高于名义GDP增速较多与住房等货币化密切相关”,“近些年M2增长较快还与金融深化有关”。这个判断基本确切。近些年我国较大规模的M2没有全部进入实体经济,而是比较多地进入了房地产行业和表外金融机构。资金在这两个部门的过度循环尽管会带来问题,但是也把多余的M2消化吸收了。