本书基于清华大学五道口金融学院田轩教授的经典课程“金融高级问题前沿研究”,是田轩教授历经十年研究金融与企业创新领域的集大成之作。在书中,作者构建了一个崭新的框架体系,分别从微观企业、中观市场、宏观制度层面,探讨金融对企业创新的影响。风险投资、敌意收购者、做空者、政府、银行、对冲基金、金融分析师、国外机构投资者……这些跨越资本与商业市场的重要角色在书中一一登场,展示他们与企业之间的博弈与合作。在神秘的面纱之下,他们对企业的影响方式出人意料,影响力度超乎想象。
宝万之争、京东与今日资本、硅谷缺失的工会、滴滴的豪华投资人……数十个公司金融经典案例,再现惊心动魄的商业资本盛宴。同时,本书以通俗易懂的语言,向读者介绍了经济学研究领域的知名学者,以及重要的计量方法,有助于有一定高等数学基础的读者快速提高计量技巧。当然,略去这部分内容也不会影响理解本书。
这是一部金融行业研究者、从业者,以及科技企业管理者的必读书,将帮助读者理解未来企业创新发展的源动力。
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田轩:清华大学五道口金融学院院长助理、金融学讲席教授、教育部“长江学者”特聘教授、博士生导师。田轩还兼任中国证监会上市公司并购重组审核委员会委员、国家金融研究院创业金融与经济增长研究中心主任和清华大学五道口金融学院金融MBA教育中心主任。
田轩加入清华大学前在美国印第安纳大学凯利商学院执教,获聘终身正教授和Mary Jane Geyer Cain教授研究员。田轩于2008年毕业于美国波士顿学院并获得金融学博士学位,此前获得华盛顿大学经济学硕士和北京大学经济学学士学位。田轩四次获得印第安纳大学凯利商学院年度杰出研究奖;2016获得中国管理学青年奖,2016和2018蝉联第十五届和第十六届清华大学“良师益友”奖。他在国际顶级学术期刊上发表论文20余篇,其中4篇论文多次被列为ESI世界前1%的高影响力论文。他还主持和参与国家自然科学基金委重大项目课题和社会科学基金重大项目。
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目录
C O N T E N T S
序 // 1
前 言 // 5
导论
第 1 章 金融与创新学术前沿:一个崭新的框架
创新激励:概览// 001
微观企业特征// 007
中观市场特征// 013
宏观国家和社会的制度特征// 014
创新的未来研究方向// 015
上篇
微观企业篇
第 2 章 拥抱风险,宽容失败:风险投资与创新
谷歌背后的沙丘路:风险投资对企业创新的影响// 021
失败容忍,对创新者*好的激励// 026
风险投资失败容忍度的影响因素// 035
分阶段投资对企业创新的影响// 039
风险投资的辛迪加模式// 044
第 3 章 股票流动性的利弊辩
如何度量股票市场流动性// 055
流动性,企业创新杀手?// 058
美国股市十进制报价改革// 065
流动性的作用机制// 071
在中国场景中的应用// 076
第 4 章 收购与反收购条款:“宝万之争”的启示
敌意收购:董明珠击退“野蛮人”// 081
收购防御与反收购条款:万科的“白衣骑士”// 083
反收购条款与企业创新// 087
反收购条款的作用机制// 098
“收购”创新// 102
第 5 章 发挥人的作用:激励还是保护?
饱受争议的工会// 111
工会与企业创新:保护或冲突// 113
工会的作用机制// 121
人力资本与创新:人和平台谁更重要?// 123
股权激励与创新:中国的经验// 128
第 6 章 把创新沿着企业供应链进行到底
企业供应链与公司金融// 137
供应商和客户的地理距离会影响创新?// 140
客户的作用// 145
杭州东部软件园:中国的经验证据// 150
中篇
中观市场篇
第 7 章 金融分析师的罪与罚
金融市场的信息中介——分析师// 161
金融分析师与企业创新// 164
分析师具体作用机制// 172
东风汽车的弊病:中国的经验证据// 175
负责任的信息搜集:分析师现场调研// 177
第 8 章 来自机构投资者的干预
机构投资者介入// 185
对冲基金的积极主义// 188
银行的介入// 196
做空者的“威胁”// 203
中国经验// 206
第 9 章 银行竞争谁受益:大企业?小企业?
银行业发展与企业创新// 211
银行竞争的作用// 213
银行竞争对企业创新的作用机制// 222
来自中国的证据// 228
第 10 章 企业风险投资:激励创新的**形式
CVC,一种新的创投组织形式// 235
企业风险投资 VS. 传统风险投资// 238
企业风险投资与企业创新// 241
CVC 的具体作用机制// 252
企业风险投资的中国经验证据// 255
下篇
宏观制度篇
第 11 章 金融市场的发展:股权市场与信贷市场
金融市场发展// 263
两种机制假说:外部融资依赖、高科技密集行业// 267
中国金融市场// 281
第 12 章 国外机构投资者与资本市场的开放
国外机构投资者// 289
国外机构投资者与企业创新// 293
监督渠道、保险渠道、知识溢出渠道// 301
金融市场的开放// 304
第 13 章 政策不明朗惹的祸:政策稳定与创新
实物期权、政府购买视角下的政策不确定性// 309
政策倾向性假说 VS. 政策不确定性假说// 312
创新激励与创新密集型行业// 322
中国的经验证据// 324
政策不确定性与 VC 投资// 326
第 14 章 制度创新与企业创新:国企改革之路
国有企业改革的初步探索// 332
资本市场与国企民营化// 340
国企激励与信息// 350
国企技术创新// 352
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